預(yù)計(jì)2024年，隨著設(shè)備更新政策和國(guó)債資金在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域的投入推動(dòng)下，行業(yè)內(nèi)部將實(shí)現(xiàn)技術(shù)更新和產(chǎn)能優(yōu)化，對(duì)先進(jìn)產(chǎn)能的需求將持續(xù)增長(zhǎng)，有望提振訂單增長(zhǎng)需求，市場(chǎng)有望進(jìn)入穩(wěn)定恢復(fù)期，機(jī)械制造行業(yè)將保持一定規(guī)模的收入并可能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，行業(yè)景氣度有望提升。

政策環(huán)境

預(yù)計(jì)2024年，在設(shè)備更新等政策推動(dòng)下，行業(yè)內(nèi)部將實(shí)現(xiàn)技術(shù)更新和產(chǎn)能優(yōu)化，預(yù)期對(duì)先進(jìn)產(chǎn)能的需求將持續(xù)增長(zhǎng)，隨著國(guó)債資金在基礎(chǔ)設(shè)施和工程建設(shè)等領(lǐng)域的投入，機(jī)械制造行業(yè)有望迎來(lái)訂單增長(zhǎng)需求，行業(yè)景氣度有望提升。

機(jī)械制造行業(yè)政策敏感性較強(qiáng)，主要是受其上下游行業(yè)政策的影響。去產(chǎn)能、環(huán)保等政策對(duì)機(jī)械制造行業(yè)上游的鋼鐵及有色金屬等行業(yè)的產(chǎn)出及成本影響程度很高；而下游的公路、鐵路、機(jī)場(chǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施投資則直接受財(cái)政政策控制。

機(jī)械行業(yè)是國(guó)家經(jīng)濟(jì)、軍工及民生的關(guān)鍵支柱，對(duì)制造業(yè)、建筑業(yè)、農(nóng)業(yè)、交通、科研和人民生活具有深遠(yuǎn)影響，當(dāng)前復(fù)雜的外部環(huán)境和國(guó)內(nèi)需求短缺使得一些企業(yè)面臨困難，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)增多，這給行業(yè)的穩(wěn)定增長(zhǎng)帶來(lái)了巨大挑戰(zhàn)。為了機(jī)械行業(yè)運(yùn)行保持平穩(wěn)向好態(tài)勢(shì)，重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平持續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量效益不斷增強(qiáng)2023年8月，工業(yè)和信息化部等印發(fā)《機(jī)械行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2023—2024年）》（以下簡(jiǎn)稱“《工作方案》”）。《工作方案》主要聚焦機(jī)床工具、農(nóng)業(yè)機(jī)械、工程機(jī)械、儀器儀表、機(jī)器人、軌道交通裝備、醫(yī)療裝備、機(jī)械基礎(chǔ)件、文化辦公設(shè)備、食品包裝機(jī)械、其他民用機(jī)械等11個(gè)細(xì)分行業(yè)�！豆ぷ鞣桨浮诽岢隽�爭(zhēng)營(yíng)業(yè)收入年均增速3%以上，到2024年達(dá)到8.1萬(wàn)億。在分業(yè)精準(zhǔn)施策方面，《工作方案》提出補(bǔ)鏈升鏈推動(dòng)基礎(chǔ)裝備提質(zhì)增效、固鏈強(qiáng)鏈鞏固優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢(shì)頭、建鏈延鏈持續(xù)培育壯大新興產(chǎn)業(yè)等3個(gè)重點(diǎn)任務(wù)，推進(jìn)工業(yè)母機(jī)、儀器儀表、農(nóng)機(jī)裝備、基礎(chǔ)零部件和基礎(chǔ)制造工藝、工程機(jī)械、軌道交通裝備、醫(yī)療裝備、機(jī)器人等8個(gè)重點(diǎn)細(xì)分行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)。

此外，財(cái)政資金方面政策或間接刺激機(jī)械及上下游行業(yè)發(fā)展。2023年10月，十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第六次會(huì)議表決通過(guò)了全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)關(guān)于批準(zhǔn)國(guó)務(wù)院增發(fā)國(guó)債和2023年中央預(yù)算調(diào)整方案的決議，明確中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)2023年國(guó)債1萬(wàn)億元；資金使用方面，據(jù)財(cái)政部介紹，將重點(diǎn)用于八大方面：災(zāi)后恢復(fù)重建、重點(diǎn)防洪治理工程、自然災(zāi)害應(yīng)急能力提升工程、其他重點(diǎn)防洪工程、灌區(qū)建設(shè)改造和重點(diǎn)水土流失治理工程、城市排水防澇能力提升行動(dòng)、重點(diǎn)自然災(zāi)害綜合防治體系建設(shè)工程、東北地區(qū)和京津冀受災(zāi)地區(qū)等高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)。工程項(xiàng)目大多需要大量的機(jī)械設(shè)備參與，比如災(zāi)后恢復(fù)重建、防洪工程建設(shè)、灌區(qū)改造等都會(huì)對(duì)挖掘機(jī)、裝載機(jī)、起重機(jī)、推土機(jī)等各類建筑施工設(shè)備產(chǎn)生大量需求。其次，國(guó)債資金投入使用后有助于帶動(dòng)國(guó)內(nèi)需求，進(jìn)一步鞏固經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢(shì)，從而創(chuàng)造一個(gè)良好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，對(duì)機(jī)械制造行業(yè)的發(fā)展無(wú)疑是有利的。政策為機(jī)械制造行業(yè)后續(xù)訂單增量及行業(yè)景氣度回升提供了條件，有利于促使上下游行業(yè)及機(jī)械制造行業(yè)的蓬勃發(fā)展。

2024年以來(lái)，政府接連提出關(guān)于機(jī)械制造行業(yè)的政策部署。2024年3月，國(guó)務(wù)院總理3月1日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，審議通過(guò)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱“《行動(dòng)方案》”），研究加快現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系建設(shè)、持續(xù)深入推進(jìn)長(zhǎng)三角一體化高質(zhì)量發(fā)展等工作。會(huì)議指出，推動(dòng)新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新，是黨中央著眼于我國(guó)高質(zhì)量發(fā)展大局作出的重大決策；要結(jié)合各類設(shè)備和消費(fèi)品更新?lián)Q代差異化需求，加大財(cái)稅、金融等政策支持，更好發(fā)揮能耗、排放、技術(shù)等標(biāo)準(zhǔn)的牽引作用，有序推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)設(shè)備、建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域設(shè)備、交通運(yùn)輸設(shè)備和老舊農(nóng)業(yè)機(jī)械、教育醫(yī)療設(shè)備等更新改造，積極開展汽車、家電等消費(fèi)品以舊換新，形成更新?lián)Q代規(guī)模效應(yīng)。同月，十四屆全國(guó)人大二次會(huì)議舉行經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)主任鄭柵潔表示，實(shí)施設(shè)備更新行動(dòng)重點(diǎn)將聚焦工業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑、交通、教育、文旅、醫(yī)療等7個(gè)領(lǐng)域，這些領(lǐng)域設(shè)備更新?lián)Q代需求巨大，將圍繞節(jié)能降碳、超低排放、安全生產(chǎn)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、智能化升級(jí)等方向，推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)設(shè)備更新改造；同時(shí)，將結(jié)合推進(jìn)城市更新、老舊小區(qū)改造，分類推進(jìn)建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域設(shè)備更新，支持交通運(yùn)輸設(shè)備和老舊農(nóng)業(yè)機(jī)械更新。本次政策部署明確提出將加大財(cái)稅、金融等政策支持力度，這無(wú)疑為機(jī)械制造行業(yè)的發(fā)展注入了更多活力，鼓勵(lì)先進(jìn)、淘汰落后，推動(dòng)先進(jìn)產(chǎn)能比重持續(xù)提升，帶來(lái)更大的市場(chǎng)需求，為機(jī)械制造行業(yè)的技術(shù)更新和產(chǎn)能優(yōu)化提供了良好的政策環(huán)境。

產(chǎn)業(yè)格局

機(jī)械制造行業(yè)為投資拉動(dòng)型行業(yè)，敏感于宏觀經(jīng)濟(jì)變化；2023年行業(yè)由于下游房地產(chǎn)基建行情低迷影響，部分工程機(jī)械產(chǎn)品銷量下滑；預(yù)計(jì)2024年，隨著政策效果逐漸顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有望進(jìn)入穩(wěn)定恢復(fù)期。

機(jī)械制造行業(yè)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)中諸多產(chǎn)業(yè)息息相關(guān)，其需求主要受下游行業(yè)的固定資產(chǎn)投資規(guī)模影響很大，是投資拉動(dòng)型行業(yè)，宏觀經(jīng)濟(jì)敏感性很高，行業(yè)周期性強(qiáng)。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)處于上行周期時(shí)，下游固定資產(chǎn)投資規(guī)模增加拉升相關(guān)機(jī)械設(shè)備需求量及價(jià)格，行業(yè)盈利水平提高，進(jìn)一步帶動(dòng)行業(yè)投資的增加；但宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期時(shí)，下游行業(yè)固定資產(chǎn)投資衰退，行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題凸顯，相關(guān)機(jī)械設(shè)備價(jià)格隨之下跌，行業(yè)盈利水平下降（甚至虧損），行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)提高。

機(jī)械制造行業(yè)的需求主要受下游固定資產(chǎn)投資規(guī)模、存量更新及產(chǎn)品技術(shù)迭代等因素影響，其中下游固定資產(chǎn)投資具有決定性的影響。2023年12月末月固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)增速中，房地產(chǎn)繼續(xù)下行，基建、采礦環(huán)比小幅回升。2023年10月公布的1萬(wàn)億元增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目已全部下達(dá)給地方，推動(dòng)了2023年12月底基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速上升至10.7%，實(shí)際開工建設(shè)量的情況仍需持續(xù)關(guān)注。2024年2月中國(guó)制造業(yè)PMI為49.1%，環(huán)比下降0.1pct，仍位于榮枯線下，生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比下降1.5pct至49.8%，制造業(yè)整體在持續(xù)尋找回升點(diǎn)，需求依然微弱，并對(duì)生產(chǎn)造成限制。隨著2024年初設(shè)備更新等政策刺激下，順周期方向有望受益，預(yù)計(jì)制造業(yè)投資增速將提升。房地產(chǎn)方面，由于商品房銷售仍處于弱行情，部分房企信用風(fēng)險(xiǎn)仍處于暴露階段，2023年末房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)保持低位；2024年以來(lái)，北京、深圳等城市陸續(xù)對(duì)限購(gòu)政策作出優(yōu)化，未來(lái)隨著政策效應(yīng)持續(xù)釋放，下游地產(chǎn)開工需求有望改善。

產(chǎn)品存量更新方面，工程機(jī)械設(shè)備屬于損耗品，使用壽命一般為7~10年。2023年，由于機(jī)械制造行業(yè)市場(chǎng)周期延續(xù)下行、庫(kù)存較高、部分產(chǎn)品開工率不足等，根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)行業(yè)統(tǒng)計(jì)2023年工程機(jī)械主要銷量數(shù)據(jù)情況，挖掘機(jī)、裝載機(jī)、平地機(jī)、汽車起重機(jī)、履帶起重機(jī)、塔式起重機(jī)、壓路機(jī)、攤鋪機(jī)產(chǎn)品整體銷量下滑，隨車起重機(jī)、叉車、升降工作平臺(tái)、高空作業(yè)車產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)，整體主要產(chǎn)品市場(chǎng)較弱；其中挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)累計(jì)銷量同比下降約40%，仍處于低谷階段，待周期性的復(fù)蘇。此外，通用設(shè)備市場(chǎng)存量大，新一輪大規(guī)模設(shè)備更新將有利于機(jī)床、注塑機(jī)和工控設(shè)備等通用自動(dòng)化行業(yè)的發(fā)展。海外市場(chǎng)方面，技術(shù)和產(chǎn)品質(zhì)量的提升，加上國(guó)產(chǎn)品牌競(jìng)爭(zhēng)力的不斷提升和海外渠道布局的完善，雖然增速放緩，但整體增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)維持。出口市場(chǎng)在短期內(nèi)可能由于2022年高出口基數(shù)、海外供應(yīng)鏈恢復(fù)以及部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩等因素而面臨壓力，但其長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)并未改變。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著我國(guó)與一帶一路沿線國(guó)家合作的逐步深入，我國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品在全球市場(chǎng)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力將不斷提升，出口仍具有彈性。

預(yù)計(jì)2024年，隨著政策效果逐漸顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有望進(jìn)入穩(wěn)定恢復(fù)期。在政策鼓勵(lì)下，高技術(shù)制造業(yè)的資本開支有望加快，進(jìn)一步刺激機(jī)械制造行業(yè)需求回升。

盈利能力

2023年機(jī)械制造行業(yè)由于市場(chǎng)需求疲軟和房地產(chǎn)投資萎縮等，行業(yè)繼續(xù)深度調(diào)整，但預(yù)計(jì)2024年或?qū)㈤_始顯現(xiàn)恢復(fù)跡象，優(yōu)質(zhì)企業(yè)或?qū)⒄宫F(xiàn)強(qiáng)勁表現(xiàn)；政策將提振基建投資對(duì)機(jī)械設(shè)備的需求，機(jī)械制造行業(yè)將保持一定規(guī)模的收入并可能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

2023年機(jī)械制造行業(yè)總體延續(xù)了2022年處境，受到整體宏觀經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)板塊冷淡影響，行業(yè)需求萎縮，工程建設(shè)開工進(jìn)度遲緩的問(wèn)題使得主要產(chǎn)品銷量低迷，企業(yè)面臨營(yíng)收或盈利水平下滑的困境，機(jī)械制造行業(yè)歷經(jīng)一場(chǎng)深度調(diào)整。2023年，根據(jù)部分上市機(jī)械企業(yè)公布的2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中，濰柴動(dòng)力股份有限公司、中聯(lián)重科股份有限公司、杭叉集團(tuán)股份有限公司、廣西柳工機(jī)械股份有限公司、山推工程機(jī)械股份有限公司等預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，山河智能裝備股份有限公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，盡管整個(gè)行業(yè)依舊處于調(diào)整階段，但部分企業(yè)開始步入回升通道，盈利水平在上年低基數(shù)的基礎(chǔ)上有所恢復(fù)。

2024年機(jī)械制造行業(yè)或仍面臨諸如國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求不振、房地產(chǎn)投資疲軟等壓力的挑戰(zhàn)，結(jié)構(gòu)性調(diào)整中優(yōu)質(zhì)企業(yè)或?qū)⑼伙@出色表現(xiàn)。同時(shí)，中央財(cái)政擬發(fā)行萬(wàn)億元國(guó)債，專項(xiàng)債發(fā)行也將提速，政策將提振基建投資對(duì)機(jī)械設(shè)備的需求，借助經(jīng)濟(jì)政策刺激，機(jī)械制造行業(yè)將保持一定規(guī)模的收入并可能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

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